卓鼎策略 中国平安 Q2 财报：净利润下滑，这 3 个 “反直觉” 逻辑藏着钱景
今天中国平安公布了2025中报，净利润下滑 8.8%，你是不是慌了？但真相是，它的 A 股和港股今年都创了近2年新高。机构还在疯狂加仓！这财报里藏着 3 个 “反常识” 的赚钱逻辑，看完终于懂了，为啥他们被叫做“聪明资金”。
一、寿险 “逆袭”：新保单利润暴增 39.8%，渠道改革太猛了
平安最核心的寿险业务，居然在 “行业最难的时候” 杀疯了 ，新业务价值（卖新保单的利润）同比暴涨 39.8%，达到 223.35 亿！
1.代理人渠道：不搞 “人海战术”，聚焦 “精英化”，人均利润同比增 21.6%；
2.银保渠道：抱上国有大行 “大腿”，新业务价值同比增长168.6%至59.72亿元，相当于躺着赚银行的流量钱。
现在买平安寿险的人，73.8% 都是 “5 年以上老客户”（留存率94.6%），粘性堪比茅台，这才是真正的 “长期主义”。
二、财险 “闷声发财”：承保利润翻倍，车险非车两开花
财险业务更是 “隐形冠军”—— 上半年承保利润（不算投资）79.8 亿，同比暴涨 125.9%！
1.车险：整体综合成本率95.2%（越低越赚钱）同比优化2.6个百分点，车险综合成本率95.5%。相当于每 100 块保费少亏 3 块左右；
2.非车险：表现最佳为意外险（同比增25.6%）、农险（增15.7%），健康险和责任险未单独披露增速。这些 “新赛道” 爆发，未来空间比车险还大。
三、投资 “暗度陈仓”：股票市值暴增 2119 亿，10 年收益碾压存款
别被 “净利润下滑” 骗了！平安的投资端其实在 “憋大招”
1.股票投资：市值从年初 4373 亿涨到 6492 亿，暴增 2119 亿，相当于每天赚 11.6 亿；
2.总投资盘子：6.2 万亿，同比增 8.2%，近 10 年平均净投资收益 5.0%，综合收益 5.1%—— 秒杀银行存款、国债。
四、股价涨 40%+ 的真相：资金用脚投票 “生态闭环”
为啥净利润下滑，股价却狂飙？机构比散户看得深 ——
1.公募基金：二季度加仓 1.02 亿股，持股总市值 680 亿，从第六重仓跃升到第五；
2.南向资金：狂买 1556 亿港股，外资时隔 10 个月重新加仓；
3.科技赋能：大模型调用 8.18 亿次，超 1300 万客户用健康管理服务，“保险 + 医疗 + 养老” 的生态闭环，把客户粘得死死的。
五、普通人咋操作？记住 3 点
1.别盯短期净利润：平安看 “营运利润” 更真实，上半年 777 亿（+3.7%），这才是真金白银；
2.分红比存款香：每股分红 0.95 元（+2.2%），连续13年现金分红增长，累计分红超3500亿元；
3.科技是护城河：大模型、健康服务不是 “花架子”，医疗健康服务覆盖超1300万客户，居家养老覆盖85城、21万客户，高端康养社区布局5城6项目。这才是真能提升客户粘性的杀招。
平安的财报像 “剥洋葱” 表面看净利润下滑，实则寿险、财险、投资三驾马车齐发力，加上科技赋能的 “长尾效应”，这才是机构敢长期重仓的原因。下次市场恐慌时，别跟风割肉，看看平安的 “生态闭环” 硬不硬～
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